15887873230財(cái)務(wù)管理
一、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)
（一）財(cái)務(wù)管理的概念與內(nèi)容
財(cái)務(wù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)，它是企業(yè)管理的重要組成部分。
企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)可以分為籌集、運(yùn)用和分配三個(gè)階段。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，籌集資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提，包括確定企業(yè)資金需要量和選擇資金來源渠道。資金運(yùn)用就是把籌集到的資金投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中。資金的分配就是企業(yè)將取得的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分配，用于補(bǔ)償成本和費(fèi)用，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的持續(xù)進(jìn)行。
企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，主要包括企業(yè)與其所有者、債權(quán)人、被投資單位、債務(wù)人、企業(yè)內(nèi)部各單位和職工、國(guó)家稅務(wù)部門等之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。
企業(yè)財(cái)務(wù)管理以企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)為對(duì)象，對(duì)企業(yè)資金實(shí)行決策、計(jì)劃和控制。財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容包括資金籌集管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、利潤(rùn)及其分配管理。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)應(yīng)按照資金運(yùn)動(dòng)的客觀規(guī)律，對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其引起的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行有效的管理。
（二）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和基本原則
財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，它應(yīng)和企業(yè)的總體目標(biāo)保持一致。但是不同國(guó)家的企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)管理環(huán)境不同，同一國(guó)家內(nèi)的企業(yè)其公司治理結(jié)構(gòu)不同、發(fā)展戰(zhàn)略不同，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)因此會(huì)呈現(xiàn)出不同的表現(xiàn)形式。最具有代表性的是利潤(rùn)最大化目標(biāo)、股東財(cái)富最大化目標(biāo)和企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指將利潤(rùn)作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理水平的標(biāo)準(zhǔn)，利潤(rùn)越大，越能滿足投資人對(duì)投資回報(bào)的要求。股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)用，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)是指企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，開拓創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)，不斷增加企業(yè)財(cái)富。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)不僅要看企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)水平，還要評(píng)價(jià)企業(yè)潛在的獲利能力，其追求的企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力以及未來收入的預(yù)期。
財(cái)務(wù)管理的原則主要包括資金合理配置原則、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡原則、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則、成本效益原則、分級(jí)分權(quán)管理原則和企業(yè)價(jià)值最大化原則。
（三）財(cái)務(wù)管理的基本方法
財(cái)務(wù)管理的方法是反映財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、完成管理任務(wù)的手段，主要包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析等一系列專門方法。這些相互配合、相互聯(lián)系的方法構(gòu)成了一個(gè)完整的財(cái)務(wù)管理方法體系。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指根據(jù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的條件和今后的要求，對(duì)企業(yè)未來時(shí)期的財(cái)務(wù)收支活動(dòng)進(jìn)行全面分析，并作出各種不同的預(yù)計(jì)和推斷的過程。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容有籌資預(yù)測(cè)、投資收益預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè)、收入預(yù)測(cè)和利潤(rùn)預(yù)測(cè)等。
財(cái)務(wù)決策是指在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，對(duì)不同方案的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較，全面權(quán)衡利弊，從中選擇最優(yōu)方案的過程。財(cái)務(wù)決策的主要內(nèi)容有籌資決策、投資決策、成本費(fèi)用決策、收入決策和利潤(rùn)決策等。
財(cái)務(wù)預(yù)算是指以財(cái)務(wù)決策的結(jié)果為依據(jù)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面進(jìn)行規(guī)劃的過程。財(cái)務(wù)預(yù)算的主要內(nèi)容有籌資預(yù)算、投資預(yù)算、成本費(fèi)用預(yù)算、銷售收入預(yù)算和利潤(rùn)預(yù)算等。
財(cái)務(wù)控制是指以財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)脫離規(guī)定目標(biāo)的偏差實(shí)施干預(yù)和校正的過程。財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容主要有籌資控制、投資控制、貨幣資金收支控制、成本費(fèi)用控制和利潤(rùn)控制等。
財(cái)務(wù)分析是指以會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)預(yù)算為依據(jù)，對(duì)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的過程。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容主要有償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析和綜合財(cái)務(wù)分析等。
二、財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念
（一）貨幣時(shí)間價(jià)值
貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣由于投資到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的增值。貨幣時(shí)間價(jià)值的作用貫穿于企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)管理過程，是企業(yè)進(jìn)行投資決策、籌資決策的重要依據(jù)。貨幣時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式，相對(duì)數(shù)形式和絕對(duì)數(shù)形式。相對(duì)數(shù)形式即利率，絕對(duì)數(shù)形式即貨幣增值額。利率有單利和復(fù)利之分，因此貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算也有單利和復(fù)利兩種計(jì)算方法。因?yàn)橘Y金可以再投資，而理性的投資者總是盡可能快地將資金投入合適的方向，以賺取更多的報(bào)酬，因此對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值的測(cè)算一般按照復(fù)利計(jì)算。
1.復(fù)利終值和現(xiàn)值
終值（future value，F(xiàn)V）是指當(dāng)前一筆資金在若干時(shí)期后所具有的價(jià)值。復(fù)利終值計(jì)算公式為
FVn=PV(1+i)n
式中，FVn——投資期末的本利和，終值；
PV——投資期初的本金，現(xiàn)值；
i——利率；
n——計(jì)息期。
現(xiàn)值（present value，PV）是指未來年份收到或者支付的資金在當(dāng)前的價(jià)值。由復(fù)利終值的計(jì)算公式可以求得復(fù)利現(xiàn)值，其計(jì)算公式為
PV=FVn/(1+i)n
式中符號(hào)含義同前。
（1+i）n為復(fù)利終值系數(shù)，1/（1+i）n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，可以通過查詢復(fù)利終值系數(shù)表或者復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表獲得。
2.年金終值和現(xiàn)值
年金（annuity）是指一定時(shí)期內(nèi)，每間隔相同時(shí)間所收付的相等款項(xiàng)，即定時(shí)等額系列收付款項(xiàng)。企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中常見的固定資產(chǎn)折舊、租金、利息、保險(xiǎn)費(fèi)等均表現(xiàn)為年金的形式。年金按照付款方式，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金。
（1）普通年金
普通年金是收付時(shí)間均發(fā)生在每個(gè)間隔期末的年金，又稱后付年金。普通年金的終值是各期普通年金的復(fù)利終值之和。其計(jì)算過程和公式如下∶
FVAn =A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1
=A[(1+i)n-1]/i
式中，FVAn——n期普通年金終值；
A——年金；
i——利率；
n——計(jì)息期。
普通年金現(xiàn)值是各期普通年金在第一期期初點(diǎn)上的價(jià)值之和。其計(jì)算公式為
PVAn=A [(1+i)n-1]/[i(1+i)n]
式中，PVA，——n期普通年金現(xiàn)值。
[（1+i）n-1]/[i（1+i）n]與[（1+i）n-1]/i分別為普通年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)，均可以通過查詢普通年金現(xiàn)值系數(shù)表和普通年金終值系數(shù)表獲得。
（2）即付年金
即付年金是收付時(shí)間均發(fā)生在每個(gè)間隔期期初的年金，又稱先付年金、預(yù)付年金，其終值和現(xiàn)值可以通過普通年金終值和現(xiàn)值公式推導(dǎo)得出。
FVDn=Axn期普通年金終值系數(shù)×（1+i）
PVDn=Ax[（n-1）期普通年金現(xiàn)值系數(shù)+1]式中，
FVDn——n期即付年金終值；
PVDn——n期即付年金現(xiàn)值。
（3）遞延年金
遞延年金是收付款項(xiàng)在第一期期末以后的年金，又稱延期年金。遞延年金終值按照普通年金終值計(jì)算。遞延年金現(xiàn)值可以被看作按照遞延期和年金發(fā)生期計(jì)算的年金現(xiàn)值，減去按遞延期計(jì)算的年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：
PV=A[(1+i)m+n-1]/[i(1+i)m+n]-A[(1+i)m-1]/[i(1+i)m]
式中，PV——遞延年金現(xiàn)值
m——遞延期。
（4）永續(xù)年金
永續(xù)年金是指無限期收付的年金，又稱永久年金或終身年金。從數(shù)學(xué)角度看，永續(xù)年金終值是發(fā)散的，當(dāng)期數(shù)n趨向于無窮大時(shí)，其終值也趨向于無窮大。永續(xù)年金的現(xiàn)值是收斂的，其現(xiàn)值趨向于A/i。
（二）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬
貨幣時(shí)間價(jià)值說明了企業(yè)在無風(fēng)險(xiǎn)情況下應(yīng)得到的投資報(bào)酬，但企業(yè)投資往往是在有風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行的。風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)期望得到的報(bào)酬就越高。
報(bào)酬又稱收益，是指企業(yè)投資或者經(jīng)營(yíng)所得超過投資成本價(jià)值的超額收益。報(bào)酬的衡量有絕對(duì)數(shù)指標(biāo)和相對(duì)數(shù)指標(biāo)。絕對(duì)數(shù)指標(biāo)如年金收益等相對(duì)數(shù)指標(biāo)就是報(bào)酬率，如投資前測(cè)算的期望報(bào)酬率和應(yīng)達(dá)到的必要報(bào)酬率，以及投資后已獲得的實(shí)際報(bào)酬率等。
風(fēng)險(xiǎn)是指未來投資收益的不確定性，尤其是帶來負(fù)收益的可能性。企業(yè)的財(cái)務(wù)決策幾乎都是在包含風(fēng)險(xiǎn)和不確定的情況下作出的。根據(jù)投資的全部風(fēng)險(xiǎn)是否可分散，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的事件引起的，不可能通過投資分散化消除的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等�？煞稚L(fēng)險(xiǎn)又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或者公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指由那些只影響個(gè)別投資對(duì)象的事件引起的，可以通過投資分散化消除的風(fēng)險(xiǎn)。
三、財(cái)務(wù)分析
財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)告資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。財(cái)務(wù)分析可以全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力，為外部投資者、債權(quán)人和其他部門及相關(guān)人員提供更加系統(tǒng)、完整的會(huì)計(jì)信息，還可以用于檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的情況，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。財(cái)務(wù)分析工作一般包括如下步驟首先，確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)經(jīng)濟(jì)資料其次，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性再次，選用適當(dāng)?shù)姆治龇椒�，確定恰當(dāng)?shù)姆治鲋笜?biāo)最后，分析原因，總結(jié)評(píng)價(jià)，為經(jīng)濟(jì)決策提供各種對(duì)策建議。常見的財(cái)務(wù)分析方法有定性分析和定量分析。常用的定量分析方法包括比較分析法、趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法和比率分析法。
（一）財(cái)務(wù)能力分析
1.償債能力
償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。償債能力分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比等。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，評(píng)價(jià)指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。
2.營(yíng)運(yùn)能力
營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)資產(chǎn)管理的能力，主要用來反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況，評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，如存貨的積壓情況、應(yīng)收賬款的回收情況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理等。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
3.盈利能力
盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，企業(yè)的債權(quán)人、所有者及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利狀況。盈利能力分析是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的重要依據(jù)。評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)主要包括資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等。
4.發(fā)展能力
發(fā)展能力又稱成長(zhǎng)能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力，如企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的不斷增強(qiáng)等。評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要包括銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。
（二）財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析
財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析是指通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表或者財(cái)務(wù)比率，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)，并以此預(yù)測(cè)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析的主要方法包括比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較財(cái)務(wù)比率等。
（三）財(cái)務(wù)綜合分析
企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間不是孤立的，而是互相存在密切的聯(lián)系。單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)都不足以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，因此必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。常見的財(cái)務(wù)綜合分析方法有財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法和杜邦分析法。
1.財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法
財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法是通過對(duì)選定的若干個(gè)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況的方法（見表3—5）。采用此法，選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率應(yīng)具有全面性，即反映償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的指標(biāo)都應(yīng)該包括在內(nèi)選擇指標(biāo)還應(yīng)該具有代表性，且應(yīng)具有變化方向的一致性應(yīng)該規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限，以防止指標(biāo)的異常值給總分造成不合理的影響。
2.杜邦分析法
杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司首先提出并應(yīng)用的，該方法認(rèn)為提高企業(yè)綜合能力的關(guān)鍵是提高凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，然后將凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，從而形成了杜邦系統(tǒng)圖（見圖3—10）。
杜邦分析法通過幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，明確反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。通過杜邦分析系統(tǒng)可知
（1）凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。要提高該指標(biāo)，就要提高總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。
（2）總資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合反映。要提高總資產(chǎn)凈利率，就要提高銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
（3）銷售凈利率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。提高該指標(biāo)關(guān)鍵是提高企業(yè)的銷售收入，降低成本、費(fèi)用的支出，因此需要企業(yè)加強(qiáng)日常管理和成本費(fèi)用的控制。
（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，需要減少資產(chǎn)占用，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。
（5）權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。企業(yè)應(yīng)合理負(fù)債，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。
四、籌資管理
企業(yè)籌資又稱融資，是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過金融市場(chǎng)和籌資渠道，采用一定的籌資方式，有效籌措資本的活動(dòng)。企業(yè)籌資的動(dòng)因包括依法籌集注冊(cè)資本，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，償還債務(wù)。企業(yè)籌資必須遵循合法性、效益性、合理性和及時(shí)性等基本原則。
（一）籌資渠道與類型
1.籌資渠道
企業(yè)籌資需要通過一定的籌資渠道和資本市場(chǎng)�；I資渠道是指企業(yè)籌集資本來源的方向與通道。企業(yè)籌資渠道主要包括政府財(cái)政資本、銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本及國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)資本。
2.籌資的類型
根據(jù)不同的籌資渠道、方式和期限，企業(yè)籌資還可以區(qū)分為不同的類型。
（1）內(nèi)部籌資與外部籌資
企業(yè)籌資根據(jù)資本來源的范圍不同，可以分為內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部籌資是指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過企業(yè)留存收益形成的資本來源，一般無須花費(fèi)籌資費(fèi)用。外部籌資是指企業(yè)向企業(yè)外部籌資形成的資本來源。外部籌資的方式主要包括投入資本籌資、發(fā)行股票籌資、長(zhǎng)期借款籌資、發(fā)行債券籌資、融資租賃籌資等。外部籌資往往需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用。
（2）直接籌資與間接籌資
直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本，主要方式包括投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本，主要方式包括銀行借款和融資租賃。
（3）股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資和混合性籌資
根據(jù)企業(yè)籌集資本屬性的不同，籌資可以分為股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資和混合性籌資。股權(quán)性籌資形成企業(yè)的股權(quán)資本，又稱權(quán)益資本，是指企業(yè)所有者提供的資金，包括資本金、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。這部分資金的所有權(quán)歸屬于企業(yè)所有者，可供企業(yè)長(zhǎng)期使用。企業(yè)的權(quán)益資本通常采用發(fā)行股票、直接投資和留存收益等方式形成。債務(wù)性籌資形成企業(yè)債務(wù)資本，是指企業(yè)依法取得并依約使用、按期償還的資本，通常采用借款、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用等方式形成。混合性籌資是指兼具股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資雙重屬性的籌資類型，主要包括發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券等方式。
（二）杠桿原理
1.經(jīng)營(yíng)杠桿
經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于經(jīng)營(yíng)成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的現(xiàn)象。在企業(yè)一定的生產(chǎn)規(guī)模內(nèi)，變動(dòng)成本會(huì)隨著營(yíng)業(yè)收入總額的增加而增加，固定成本一般保持固定不變。隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，單位營(yíng)業(yè)收入負(fù)擔(dān)的固定成本相對(duì)減少，從而給企業(yè)帶來較多的利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)收入中負(fù)擔(dān)的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤(rùn)。
2.財(cái)務(wù)杠桿
財(cái)務(wù)杠桿是指在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在固定利息費(fèi)用而造成的權(quán)益凈利率或者普通每股收益的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)的現(xiàn)象。
（三）資本結(jié)構(gòu)決策
1.資本成本
資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的各種費(fèi)用。資本成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。資金籌集費(fèi)是指企業(yè)在籌資過程中支付的各種費(fèi)用，如銀行借款的手續(xù)費(fèi)、股票和債券的發(fā)行費(fèi)用等。資金占用費(fèi)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中因?yàn)檎加煤褪褂觅Y金而支付的各種費(fèi)用，如股票股利、借款和債務(wù)性籌資付出的利息等。資金占用費(fèi)經(jīng)常發(fā)生，并需要定期支付。資金籌集費(fèi)通常在籌資過程中一次性支付，可以作為資金籌集總額的減少。
資本成本是企業(yè)籌資管理的重要概念，國(guó)際上將其視為一項(xiàng)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。資本成本對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理都具有十分重要的作用。從籌資角度看，資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和追加籌資方案的依據(jù)。從投資角度看，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。從經(jīng)營(yíng)管理角度看，資本成本是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)。
（1）不同籌資方式的資本成本
根據(jù)國(guó)際慣例和各國(guó)稅法的規(guī)定，債務(wù)的利息一般允許在企業(yè)繳納所得稅前支付，具有抵稅作用，因此債務(wù)性籌資的資本成本相對(duì)較低。在股權(quán)性籌資方式下，企業(yè)向股東支付的股利需要在繳納所得稅后支付，不可享受免稅收益，因此股權(quán)性籌資的資本成本一般高于債務(wù)性籌資的資本成本。不同籌資方式的資本成本計(jì)算公式如下。
1）長(zhǎng)期借款成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。
2）債券成本包括債券利息和籌資費(fèi)用。債券籌資費(fèi)用包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、債券印刷費(fèi)、推銷費(fèi)等發(fā)行費(fèi)用，因此其籌資費(fèi)用往往比長(zhǎng)期借款成本高。分期付息、到期一次還本的債券成本計(jì)算公式為
3）優(yōu)先股成本包括優(yōu)先股股利和籌資費(fèi)用。優(yōu)先股股利一般是固定的。優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為
4）普通股成本的計(jì)算與優(yōu)先股基本相同，但由于普通股的股利不是固定的，其股利會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和股利分配政策等因素而變化，因此普通股成本的計(jì)算較為困難。目前，估算普通股成本的方法主要包括股利增長(zhǎng)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。
（2）綜合資本成本
為了謀求更低的資本成本，企業(yè)籌資往往采取多種籌資方式融通資金。綜合資本成本是指企業(yè)全部長(zhǎng)期資金籌集的總成本，通常以各種長(zhǎng)期資金占全部資金的比重作為權(quán)數(shù)，對(duì)其資本成本進(jìn)行加權(quán)確定。
2.最佳資本結(jié)構(gòu)的決定
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成和比例關(guān)系，通常是指各種長(zhǎng)期資金構(gòu)成和比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是由于企業(yè)同時(shí)采用股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資引起的。在資本結(jié)構(gòu)中，合理利用債務(wù)性籌資安排負(fù)債比率，對(duì)于企業(yè)具有重要的影響。利用債務(wù)性籌資，可以降低企業(yè)的綜合成本。債務(wù)性籌資還具有財(cái)務(wù)杠桿作用，增加每股收益，但是債務(wù)性籌資也會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
資本結(jié)構(gòu)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的核心內(nèi)容。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。它應(yīng)作為企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)指導(dǎo)企業(yè)的籌資決策。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策影響因素主要包括企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、投資者動(dòng)機(jī)、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營(yíng)者的行為、稅收政策等。資本結(jié)構(gòu)決策的主要方法包括資本成本比較法、每股收益分析法和企業(yè)價(jià)值比較法等。
五、企業(yè)投資管理
企業(yè)投資是指企業(yè)對(duì)其持有資金的一種運(yùn)用，如投入固定資產(chǎn)或者購(gòu)買金融資產(chǎn)，其目的是在未來一定時(shí)期內(nèi)獲得與風(fēng)險(xiǎn)匹配的報(bào)酬。企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提，是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的必要手段，是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。為此，企業(yè)在投資管理中，必須認(rèn)真地進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)，并且及時(shí)足額籌集資金保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)，而且適當(dāng)探制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（一）企業(yè)投資過程分析
投資項(xiàng)目提出后，需要經(jīng)過評(píng)價(jià)與決策、實(shí)施與監(jiān)控以及事后審計(jì)與評(píng)價(jià)等階段。
1.投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)與決策
投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主要包括將提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備估計(jì)各個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)各個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析考慮資本限額等約束條件，編寫評(píng)價(jià)報(bào)告，作出相應(yīng)的投資預(yù)算，報(bào)請(qǐng)審批。
投資項(xiàng)目的決策主要是跟蹤評(píng)價(jià)結(jié)果，由企業(yè)決策層作出最后決策。
2.投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控
投資項(xiàng)目一旦決定投入實(shí)施，應(yīng)該積極地實(shí)施并進(jìn)行有效的監(jiān)督與評(píng)價(jià)。具體應(yīng)做好以下工作為投資項(xiàng)目籌措資金按照擬定的投資方案有計(jì)劃、分步驟實(shí)施對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、施工質(zhì)量和成本等進(jìn)行控制和監(jiān)督，保證投資項(xiàng)目按照預(yù)算規(guī)定如期完成定期進(jìn)行后期分析。
3.投資項(xiàng)目的事后審計(jì)與評(píng)價(jià)
投資項(xiàng)目的事后審計(jì)主要由企業(yè)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)完成，將投資項(xiàng)目的實(shí)際表現(xiàn)與原來的預(yù)期進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而更深入地了解投資項(xiàng)目實(shí)施過程中存在的問題，總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)等。根據(jù)審計(jì)結(jié)果還可以對(duì)投資管理部門進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，并據(jù)此建立相應(yīng)的激勵(lì)制度，以提高投資管理效率。
（二）內(nèi)部長(zhǎng)期投資決策
內(nèi)部長(zhǎng)期投資主要是指企業(yè)的固定資產(chǎn)投資形成生產(chǎn)能力的過程。固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)主要有投資數(shù)額巨大，投資回收期長(zhǎng)，存在風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性等。固定資產(chǎn)投資決策方法可以分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看作等效的。這類方法主要包括投資回收期法和投資回收率法。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法又稱動(dòng)態(tài)分析法，其特點(diǎn)是考慮了未來現(xiàn)金流入量和投資額的時(shí)間價(jià)值。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法是進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策的主要分析方法，這類方法主要包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。
1.投資回收期法
投資回收期是指收回全部投資所需要的年限�？s短投資回收期可以提高資金的使用效率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資回收期法是根據(jù)收回投資總額時(shí)間的長(zhǎng)短進(jìn)行投資決策判斷。投資回收期的計(jì)算公式為
投資回收期=投資總額/每年現(xiàn)金凈流人量
2.投資回收率法
投資回收率反映了年凈收益與投資總額的比率。投資回收率的高低以相對(duì)數(shù)的形式反映投資回收速度的快慢。投資回收率的計(jì)算公式為∶
投資回收率=年平均凈收率\初始投資額×100%
3.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和�，F(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流人量減去現(xiàn)金流出量得到的差額。凈現(xiàn)值法根據(jù)各方案凈現(xiàn)值的大小決定方案的取舍。
如果投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明投資的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值超過貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出量，該方案為可行性方案如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則方案不可取。在投資額相等的各方案中，凈現(xiàn)值越大的方案投資的經(jīng)濟(jì)效果就越好。
4.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)是投資方案的現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。
在諸多投資方案中，現(xiàn)值指數(shù)越大，說明該方案單位投資額在未來期內(nèi)可獲得的收益現(xiàn)值越高�，F(xiàn)值指數(shù)最大的投資方案為最優(yōu)方案。
5.內(nèi)含報(bào)酬率法
內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。該指標(biāo)反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，其計(jì)算通常要采用逐步測(cè)試法經(jīng)過多次測(cè)試方能計(jì)算得出。
（三）對(duì)外長(zhǎng)期投資決策
對(duì)外長(zhǎng)期投資是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券的形式向其他單位進(jìn)行的投資。對(duì)外長(zhǎng)期投資具有以下特點(diǎn)投資目的具有多重性投資形式具有多樣性投資風(fēng)險(xiǎn)大，收益高投資種類不同，其風(fēng)險(xiǎn)與收益差別較大。
1.對(duì)外股權(quán)投資
對(duì)外股權(quán)投資的實(shí)現(xiàn)方式有兩種一種是在證券市場(chǎng)上以貨幣資金購(gòu)買其他企業(yè)股票，從而成為被投資企業(yè)的股東，形成股票投資另一種是以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)投資于其他企業(yè)，從而成為被投資企業(yè)的股東，形成其他股權(quán)投資。
股票投資的特點(diǎn)是投資收益高、投資風(fēng)險(xiǎn)較大，可以參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，流動(dòng)性比較強(qiáng)。企業(yè)進(jìn)行股票投資之前，應(yīng)對(duì)所要投資的股票進(jìn)行分析。常用的分析指標(biāo)為股票的內(nèi)在價(jià)值和預(yù)期收益率，相對(duì)應(yīng)的投資決策分析方法為凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。
其他股權(quán)投資的特點(diǎn)是投資資產(chǎn)為現(xiàn)金、實(shí)物和無形資產(chǎn)，投資形式多樣，投資數(shù)額較大且不能任意收回，投資期限較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大。
2.對(duì)外債權(quán)投資
對(duì)外債權(quán)投資主要是指企業(yè)在證券市場(chǎng)上以貨幣資金購(gòu)買其他企業(yè)的債券，從而成為被投資企業(yè)的債權(quán)人，形成債券投資。與股權(quán)投資相比，債券投資的特點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)較低、投資收益比較穩(wěn)定，選擇性比較大，無權(quán)參與債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。債券投資決策分析的指標(biāo)是債券的內(nèi)在價(jià)值和到期收益率，相對(duì)應(yīng)的債券投資決策方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。
3.證券投資組合
證券投資組合是指由兩種以上的證券，按照不同的比例構(gòu)成的投資組合。證券投資組合不僅可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，還可以提高投資收益。證券投資組合的預(yù)期收益率是投資組合中各個(gè)證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)包括可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。可分散風(fēng)險(xiǎn)可以通過有效的證券投資組合分散掉，所以一般證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于其加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，而且證券投資組合的種類越多，總風(fēng)險(xiǎn)就越小。
企業(yè)在進(jìn)行證券投資時(shí)，除了要考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益要素，還應(yīng)該對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和發(fā)行證券的公司進(jìn)行分析。在證券投資組合的具體方法上，一是要選擇足夠多的證券進(jìn)行組合，二是盡可能選擇呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合，三是將高、中、低不同風(fēng)險(xiǎn)的證券進(jìn)行組合。
六、短期財(cái)務(wù)決策
短期財(cái)務(wù)決策主要包括營(yíng)運(yùn)資金管理和流動(dòng)負(fù)債融資管理。
（一）營(yíng)運(yùn)資金管理
營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)下的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債所得到的余額。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行管理，既要保證有足夠的資金滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又要保證企業(yè)能夠按時(shí)償還各種到期債務(wù)。在其管理過程中，應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要量在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率合理安排短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債資金。
1.營(yíng)運(yùn)資金的持有政策
根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金與銷售額的數(shù)量關(guān)系，可以將營(yíng)運(yùn)資金的持有政策分為三種。
（1）寬松的持有政策。該政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)。其特點(diǎn)是報(bào)酬低、風(fēng)險(xiǎn)小。
（2）適中的持有政策。該政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高也不過低。其特點(diǎn)是報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。
（3）緊縮的持有政策。該政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較少的短期資產(chǎn)。其特點(diǎn)是報(bào)酬高、風(fēng)險(xiǎn)大。
2.營(yíng)運(yùn)資金的籌資政策
企業(yè)在籌措流動(dòng)資金時(shí)，既要保證一部分穩(wěn)定的資金來源，又要合理安排一些短期資金來源。營(yíng)運(yùn)資金的籌資政策就是長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)與臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)籌資方式的安排和組合。
（1）積極型籌資政策。采取積極型籌資政策時(shí)，企業(yè)的全部長(zhǎng)期資產(chǎn)和一部分長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金融通，部分長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)和全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金融通。資產(chǎn)從種類上看，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)從性質(zhì)上看，包括臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)。資金從來源上看，包括短期資金（流動(dòng)負(fù)債）與長(zhǎng)期資金（長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益）。
（2）保守型籌資政策。采取保守型籌資政策時(shí)，企業(yè)的全部長(zhǎng)期資產(chǎn)、長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金融通，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金融通。
（3）適中型籌資政策。采取適中型籌資政策時(shí)，企業(yè)的全部長(zhǎng)期資產(chǎn)和全部長(zhǎng)期性流動(dòng)性資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金融通，全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金融通。
（二）現(xiàn)金的管理
現(xiàn)金是盈利能力最低的資產(chǎn)。企業(yè)留存現(xiàn)金的原因主要有交易性動(dòng)機(jī)、預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投資動(dòng)機(jī)�，F(xiàn)金管理的內(nèi)容包括編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理估計(jì)未來的現(xiàn)金需求對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款選擇適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳現(xiàn)金持有量。
（三）應(yīng)收賬款的管理
應(yīng)收賬款是企業(yè)因?yàn)殇N售商品、材料和提供勞務(wù)，應(yīng)向購(gòu)貨單位收取的賬款。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，應(yīng)收賬款增加了銷售，減少了存貨。應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)是發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款的投資機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款的投資效益。應(yīng)收賬款的管理策略主要包括通過制定信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件等信用政策，改變和調(diào)節(jié)應(yīng)收賬款的數(shù)額制定和實(shí)施有效的收款政策建立提取壞賬準(zhǔn)備金制度。
（四）存貨的管理
存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或者耗用準(zhǔn)備的物資。存貨種類繁多，內(nèi)容廣泛，根據(jù)存貨的來源和用途，一般可以分為原材料和燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品和半成品、產(chǎn)成品、商品和協(xié)作件等。存貨的管理目標(biāo)是控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能基礎(chǔ)上，降低存貨成本。
（五）流動(dòng)負(fù)債融資管理
流動(dòng)負(fù)債融資是指使用期限在一年以內(nèi)的企業(yè)籌集的資金，又稱短期融資。流動(dòng)負(fù)債融資的主要形式包括短期借款和商業(yè)信用、其目的主要是滿足企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需求，其特點(diǎn)主要為籌資速度快、籌資彈性大、籌資成本較低。
1.短期借款
短期借款通常是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的款項(xiàng)。短期借款根據(jù)擔(dān)保條件不同，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。2. 商業(yè)信用
商業(yè)信用是指企業(yè)之間以商品賒銷和預(yù)付貨款形式提供的信用，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的形式主要包括應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款。其優(yōu)點(diǎn)是使用方便、成本低、現(xiàn)值少，其缺點(diǎn)主要是使用時(shí)間一般較短，在法治不健全的情況下，若企業(yè)缺乏信譽(yù)，容易造成企業(yè)之間互相拖欠，影響資金周轉(zhuǎn)。
七、利潤(rùn)與股利分配管理
（一）利潤(rùn)的形成與分配
1.利潤(rùn)的形成
利潤(rùn)是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，包括收入扣除費(fèi)用后的金額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中追求的目標(biāo)之一，是企業(yè)投資人和債權(quán)人進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，也是企業(yè)分配的基礎(chǔ)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，企業(yè)利潤(rùn)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收入、營(yíng)業(yè)外支出和所得稅等。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益（一公允價(jià)值變動(dòng)損失）+投資收益（-投資損失）
利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出+以前年度損益調(diào)整凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅2.利潤(rùn)分配
利潤(rùn)分配是企業(yè)對(duì)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)進(jìn)行分割與派發(fā)的活動(dòng)。企業(yè)利潤(rùn)分配必須依照法定程序進(jìn)行。根據(jù)《公司法》《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》等法律法規(guī)的規(guī)定，一般企業(yè)和股份有限公司每期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，首先應(yīng)彌補(bǔ)以前年度的凈虧損，然后按照下列順序進(jìn)行分配。
（1）計(jì)算可供分配的利潤(rùn)
（2）提取法定盈余公積金
（3）提取任意盈余公積金
（4）向投資者分配利潤(rùn)或者股利。
（二）股利分配政策
1.股利分配的形式
我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，股份有限公司只能采用現(xiàn)金股利和股票股利兩種形式分配股利�，F(xiàn)金股利是股份有限公司以現(xiàn)金形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的投資報(bào)酬。股票股利是股份有限公司以股票的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的投資報(bào)酬。
2.股利政策的類型
制定合理的股利政策對(duì)于企業(yè)而言非常重要，股利政策的選擇既要符合公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，又要符合股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。在實(shí)踐中，股份有限公司常用的股利政策主要包括以下四種類型。
（1）剩余股利政策。剩余股利政策是指股份有限公司在進(jìn)行利潤(rùn)分配、確定股利支付率時(shí)，首先考慮營(yíng)利性項(xiàng)目的資金需要，將可供分配的稅后利潤(rùn)先用于滿足投資項(xiàng)目所需要的權(quán)益性資金，如果還有剩余的稅后利潤(rùn)可用于發(fā)放股利，如果沒有剩余，則不發(fā)放股利。該政策能夠保持理想的資本結(jié)構(gòu)，有利于降低籌資成本，提升企業(yè)價(jià)值。
（2）固定或者穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策。固定股利政策是指股份有限公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)每股支付固定股利額的股利政策。當(dāng)公司對(duì)未來利潤(rùn)增長(zhǎng)較有把握時(shí)，才會(huì)增加每股股利金額。采用固定或者穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策是為了向市場(chǎng)傳遞公司在任何情況下都經(jīng)營(yíng)正常的信息，以便樹立良好的公司形象。該政策的優(yōu)點(diǎn)是股利穩(wěn)定，缺點(diǎn)是股利分配與公司盈利狀況脫節(jié)，容易造成公司財(cái)務(wù)壓力。
（3）固定股利支付率政策。固定股利支付率政策是指股份有限公司每年都按照固定的支付率支付給股東股利。公司凈利潤(rùn)高，支付的股利金額就多公司盈利能力下降，支付的股利金額就相應(yīng)減少。在該政策下，股利與公司盈余密切結(jié)合，但是股利隨公司盈利狀況頻繁變動(dòng)，容易給股東造成經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象。
（4）低正常股利加額外股利政策。低正常股利加額外股利政策介于穩(wěn)定股利政策和變動(dòng)股利政策之間。在該政策下，公司每期都支付穩(wěn)定的、較低的股利金額給股東。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)狀況較好、盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外的股利。該政策具有較大的靈活性，公司可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)調(diào)整股利政策，避免產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力。
各種股利政策在執(zhí)行過程中各有利弊，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況采取恰當(dāng)?shù)墓衫摺?/span>
